为什么用IRR评估一款年金险是错的？

不知从什么时候开始，     

互联网上开始弥漫着一股测评风气，     

大家购买年金险，都喜欢比收益。     

其中还有不少自诩为专业的自媒体平台，     

拿着个IRR公式，就如同手握年金险的收益计算神器，     

各种花样和套路，仿佛都难逃法眼。     

这个IRR呢，很简单，就是在Excel的一个数学函数，入手门槛极低。     

假设有一款产品，保障时间为5年，     

只需投入一万元，保单的后三年每年能领4000元，     

用Excel里的IRR函数拉一下，它的irr就是4.68%。    

这个时候，那些自媒体大佬们会告诉你，     

这个4.68%，就是产品复利。     

你要是多问一句IRR是什么，为什么这就代表产品的复利，    

大佬们只会告诉你，     

这涉及一大堆财务概念，说了你也不懂，记住结论就行。     

来源：网络    

但是，IRR真的代表了产品的复利吗？     

今天，我们就把IRR掰开揉碎，来一场IRR打假。     

01    

IRR到底是什么？     

IRR全名叫做内部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），     

按照百度百科的释义，     

它是指资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。     

以年金险为例，     

资金流出，就是指我们投入的保费。     

资金流入就是指我们每年能领回的钱。     

那现值、净现值是什么意思呢？     

我们都知道，时间是有金钱价值的，     

1年后的1000元，肯定不如现在1000元能买的东西多。     

所以，我们可以把现值理解为，    

把1年后的1000元，折算到现在来看，它值多少钱就说它现值多少。     

如果利率（折现率）为10%的话，     

现在的1000元，就相当于未来的1100元。     

我们就说1年后的1100元，现值是1000元。     

这个利率10%，也就是这款投资的IRR收益。     

可以看出，这个例子中的IRR，反映的确实是产品的利率。     

在实操中，IRR一般需要我们通过投入和领取的现金流计算的，     

计算公式也简单，设利率（折现率）为X，     

根据IRR的定义，     

列出资金流入现值与资金流出现值相等（净现值等于零）的方程式：     

求解得出的X就是它的IRR了。      

02    

IRR进阶    

接下来，我们来看一个稍微复杂些的产品。     

假设一款年金险产品A，第一年我们投入的保费是100万，     

往后每年的我们能领到的钱，分别是10.5万、11万、11.6万……（具体看下表）     

在这个案例中，    

资金流入是初始投入的100万保费，    

资金流出是每年领回的钱。     

要让资金流入现值与资金流出现值相等(净现值等于零)，     

IRR的计算公式就变成了：     

当然了，这个公式太复杂，     

我们可以直接用Excel的IRR公式求解，     

解得这笔现金流的IRR为5%。     

那这款年金险的年利率就是5%了吗？     

我可以负责任地告诉你，     

虽然它IRR为5%，但它的真实利率是低于5%的。     

为什么？    

别急，咱们接着往下看，谜底马上揭晓。     

来源：Pexels    

如果这个时候，又有一款产品B，     

它的领钱规则为：     

第一年我们投入100万保费，     

只在保险合同最后一年一次性领163万，其他时候都不领，     

用Excel公式算一下，     

你会惊讶地发现，产品B利率居然和产品A一样，都是5%。     

但二者领的钱却差了整整30万。     

问题出在哪里？     

产品A的收益率真的和产品B一样，都是5%吗？     

如果你非要说产品A和产品B收益是一样的，     

就相当于你买了产品B，而你的邻居小明买了产品A，     

但小明每年把领取的钱塞床底下，     

等到第11年，小明拿出132万，要换你手里的163万，     

还嚷嚷着，咱俩的收益都一样，没区别，年利率都是5%。     

要是你，你能答应吗？     

04    

IRR的漏洞     

在上述两款产品中，     

只有产品B是以5%利率进行复利增值。     

产品A的真实利率，其实远低于5%，     

这也是IRR的计算漏洞。     

用IRR公式计算的收益率，     

其实包含了一个“收益再投资”的过程。     

也就是只有将产品A每年给付的钱用于再投资，     

且投资收益率必须为每年复利5%（IRR利率）。     

它累计领取的金额，才与产品B相等。     

只有经过了“收益再投资”的过程，     

产品A的收益率才是真正的复利5%。     

而让领取的钱，通过“再投资”实现年复利5%，     

直至保险合同终止，     

又有多少人能做到？     

写在最后：    

从IRR的漏洞，我们也可以得到两个信息，    

1）

一款产品的内部收益率（IRR）越高，

其实越不合理。     

如果一款年金险的IRR为20%，    

则意味着你必须将领到的钱用于投资，    

且保证年复利20%，直至合同终止。     

如此高的收益率，    

仔细想想就知道不可能。    

2）     

在挑选年金险时，     

最好的办法就是直接看现金价值和最终领取金额。    

IRR只是评判维度之一，过分迷信反而会吃大亏。     

现金价值是保险行业术语，     

说白了，就是我们退保后能拿到的钱，     

如果现金价值增速快，    

我们就可以不用按照合同约定的方式，     

比如通过减保，就能把钱领出来。     

以天天向上教育金为例，     

它的现价每年以4.025%复利增值，     

想用钱时，都可以灵活支取。    

此外，天天向上教育金还有更高阶的玩法，     

比如通过养老金转换权，     

让复利4.025%牢牢锁定孩子一辈子，     

把它变成自己和孩子的养老金。     

（可以看到，100万本金，复利4.025%锁定60年的总收益为1千多万，而单利还不到350万）    

在经济不景气、利率下行的大环境下，     

你还有一个复利高达4.025%的专属账户灵活支取，     

怕是做梦都能笑醒吧~